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金融小白的实用经济学分析思维三:不同经济周期下怎么配置资产?

2020-05-08/ 德清炒股配资 社/ 查看: 214/ 评论: 10

摘要从投资的角度上看,宏观分析主要是为了找到当下以及未来处于什么样的经济周期,从而进行与之相适应的资产配
从投资的角度上看,宏观分析主要是为了找到当下以及未来处于什么样的经济周期,从而进行与之相适应的资产配置,获取超额的收益。在思维一里,我们已经介绍过怎么对经济周期进行判断,在思维二里主要是加深政策经济传导机制的理解,从而提早判断相关经济指标的变化。今天再来细讲一下具体周期的资产配置。
我们通常讲的资产都是大类资产,常见的就是股票、商品、债券、现金、房子等。每一类资产都有它收益最好和最坏的周期,就像我们人一样,有心情好的时候,也有心情差的时候,我们需要做的事就是在心情好的时候和他做朋友,在心情差的时候尽可能避开他,获取一个让你感到愉悦的投资收益。
商品主要是指期货市场,期货市场里面主要有工业品、农产品和贵金属等。大家通常讲到的金、银、原油、化工、大豆、玉米、白糖、猪肉、水果等等,这些都统称为商品。
债券是在资本市场交易的,这个在我们的股票市场上就可以买。有国债、企业债和金融债等。当然你也可以去银行买,以前的国库券就是国债。
我们在说大类资产配置的时候,通常不会管各类资产里面的小周期,比方说不同的股票涨幅不一样,不同的期货品种有不同的小周期等。我们主要是指趋势性的,整体资产的收益。
那有的人说,那我怎么配呢?比如买期货也很复杂,有换月,有杠杆等等好复杂的样子。其实,你也可以变成简单化的投资,通过买指数基金来进行配置。
既然是大类资产买卖,这个时候我们可以直接买资产的ETF基金。一个股票账号就可以搞定大部分资产的配置。比如买股票,就买沪深300指数基金,买商品可以买商品ETF,买债券可以买债券基金。目前,房子还是只能去房地产市场买,因为我们国内没有跟股票行情 价格紧密挂钩的资本市场衍生品。
分清了经济周期和资产,这个时候就可以对资产的历史收益做一个总结,看看历史上不同的经济周期收益怎么样?
从美国的资本市场历史来看,每一大类资产都有自己适应的最好表现周期。在经济复苏的时候,股票的收益最好;在过热的时候,商品的收益最好;在滞胀的时候,商品的收益最好;在衰退的时候,债券的收益最好。
从另一个角度看,债券收益最好的时候是经济衰退的时候,股票收益最好的时候是复苏的时候,商品收益最好的时候是滞胀的时候,现金收益最好的时候是衰退的时候。
美国美林银行曾出了一个最经典的周期资产配置图,虽然过去了这么多年,但是这个配置图至今仍有效。投资圈叫它“美林电风扇”,我们的经济周期就被经济增长和通胀带动着,不断地转啊转,风转到哪就有相对应的资产等着你去配置。
很多人喜欢将自己的资产配置往前挪一个周期,比如经济衰退的时候去配置股票,因为价格低。从大周期来看,我并不建议。因为一般的人没有这么强的忍耐力,理论上衰退后必然会复苏,可是很多人还没等到复苏就在抄底中把自己抄没了。
在这个时钟里面,很多人会发现一个问题,就是为什么没有房子。因为这是美国的资产收益图,也是成熟资本市场的配置图。为什么没有股票行情 呢?因为美国房地产的收益常年维持在4%-5%左右,所以,就几乎等同于我国的现金存款般的收益。而且周期性并不明显,所以没有安排进时钟。
那我们中国呢?我们的房地产一直处于上升周期,而且在过去的十五年中,如果从收益角度看,毫无疑问,选择房地产是最优解。从过去的周期看,房地产在08年以前遵循经济增长和通货膨胀的逻辑,也就是周期和商品的收益基本类似。在09年以后,跟我国的货币超发速度相关性更强。每次货币信用扩张的时候,就是房价上涨的时候。大家可以去看看啥时候,每一次房地产政策放松,银行贷款利率下降,贷款量上升的时候,房价就会上涨。
房子的未来呢?我们以前就说过房地产、实体、股市是过去吸引中国资金的三个大水池。房地产的水池是率先饱和的。“房住不炒”基本是将股票行情 收益进行冻结的,随着我国经济体不断趋于成熟,那么股票行情 的收益也会慢慢和国外接轨,就是维持在4%到5%之间。
那是什么意思呢?我们引用股票投资大师彼得林奇的话就是,年轻人第一个需要配置的资产就是房子,只有房子买了之后,有闲钱了才真正需要开始考虑股票等风险类投资。当然,这时候房子是作为消费品出现的。今后,房子并不适宜作为投资品出现,因为库存增加,增长趋缓,流动性变差,和标准的流动性好的各类大资产比,不具有可比性。
周期有很多,作为宏观分析我们肯定是从经济周期出发,但是对于每一个个体而言,人生周期大过经济周期。比如,当你处于未成年的时候,经济虽然处于比较好的复苏或者过热期,你是没有能力进行投资的,因为没钱。
从人生周期来说,贯穿始终的第一个重要投资是自身能力投资。无论是青少年时期的学校教育,还是走出学校之后的自我学习,这才是提升自己未来收入的核心投资配置,也是收益最大的投资。
我很喜欢一句话就是,人需要在什么年龄干什么事情。所以,在你青年时期到结婚左右,你的首要资产配置应该是房子,不管房价未来走势如何,这个资产是你绕不开的,在我们国家尤其如此,因为它是社会生存的很重要的载体(教育)。
在你壮年的时候,你的潜在收入能力、抗风险能力是最强的时候,这个时候你要敢于闯荡和拼搏。风险资产是你的首选,这时才是最需要我们积累的宏观周期分析知识的时候。你可以根据经济周期的走势,去配置相关的资产,争取把自己的资产收入扩大。
在老年的时候,你可以选择现金、理财等安全性高的资产,不要再去做无谓的冒险,因为你的重心要放在安享晚年上,资金的安全比什么都重要。说句难听的话,你的剩余寿命都未必能跑赢一个小经济周期,那么你在衰退的经济周期投入的资产,还没等到复苏,自己就挂了,那是人生悲剧。
虽然讲的比较浅,但是通过三篇文章,我把宏观分析的基本内容梳理了一遍,等到大家入门了,可以去学习更高阶的宏观分析。但是投资这个玩意,有的时候并不是学得越深越赚钱,把格局放大看,粗粗的框架就足够用了。
接下去,我们按照资产类别,进一步系统梳理股票、期货、股权投资方面的知识。讲得不会很深,但是至少会是一个入门级的系统知识架构,感兴趣的继续关注吧。





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